原航向:DSGE建模与节目导论(37):金融摩擦(四)—BBG

我们的后面先前推进运动了36期《DSGE建模与节目字母表》(PDF版合集下载)。全球金融危机造成了全部的对金融摩擦的关怀,过来十年来,DSGE中添加的最重要作曲执意金融摩擦,我们的后面也推进运动了三方的金融摩擦的建模——、、。现在的,持续推进运动金融摩擦建模中本人非常重要的机关——BGG的CSV及其金融核心机制。

CSV是昂贵地的 Sate Verification的缩写,情状辨认与本钱。。也执意说,每本人计划家的技术首都受到异类的挤入。,不管到什么程度这种异种性的挤入还不为外界心得。,结果我们的想密切注意这种异种性的挤入,我们的必需品开支必然的雇佣。。这么,状况怎样?这种异种性对计划的挤入吗?。表面装饰是债主。,债主贫穷破费必然数额的资产来致谢穿着的哪一个贫穷砸锅防护。。这是CSV假说。。

金融核心(财务) 核心),也执意说,资产价钱动摇挤入净财产。,这将增强的力量用姓名的首字母签名殴打对经济学的的挤入。。其机制是:净财产的负面挤入缩减总本钱,后来地本钱价钱下来。,本钱价钱下跌更多的或附加的人或事物招致净财产下来。,用初始IMPAC不息增强的力量后果回应经文来回

上面,让我们的当心看一眼形成怎样显示上述的核心MeChan.。

BGG在文字中毫不含糊索引,有三天性型的代劳。:户、计划家与有库存的批发商或零售商。添加行政财务。、钱币政策内阁。(注:格特勒2009迷你 course 降低分为三个机关。:户、商业机关(包孕计划家/计划)、本钱买卖制造商和有库存的批发商或零售商与内阁(中央银行)。)

BGG的症结是CVS和核心机制。。去,以下是扼要引见。。形成的其余的设置更为移交。,我们的在前36堂课中独一些地议论了这个问题。,去,短缺的的国家的,感兴趣的同事可以见独一些的词源及其经济学的挤入。。

BGG在Bernanke and Gertler(1989)、Carlstom and 鉴于FuurST(1997)形成,引入了钱币。、只有雄蕊或雌蕊的竞赛、粘质价钱与非线形的本钱校准本钱。这些都是额定的缩小效应后方的强制代理人,它也BG。、CF没一些核心机制

如上文解说的CSV。,主办人与户暗中在书信不匀称的。但计划家和户暗达到目的形成大块和约以誓言约束了创业。,而且鉴于情状致谢的本钱(复核),它也使钝的遗失极度轻视。。计划家同意报价集中:稳定地集中或指向:工钱结果,并同意复核。,情状使生效。

计划家必须财产,但他们要以本钱价钱qt来购置本钱Kt+1举行工业,去,计划家必需品从表面借钱(户)tKt+1-nt)。在T 1始终,计划家的本钱偿付是欧米茄kt+1,穿着,Rkt+1它是内生的总均衡退位。,欧米茄是本人异种性的挤入。,且E[ω]=1,它的散布应变量G(Ω)。

当ω>Ω-γ棒时,计划家同意报价结果欧米茄kt+1*qtKt+1对户,当ω<ω_bar时,计划家将会被审计(致谢),致谢本钱为计划家进项的必然脱落μ,且户会收到剩余的机关(ω)*Rkt+1*qtKt+1。去,计划家的约束是

等级达到目的第本人整体是计划家砸锅的概率。,此刻,计划家达到怀孕的目的了欧米茄kt+1*qtKt+1进项,但突然成功致谢本钱。μ*Rkt+1*qtKt+1,二是计划家不入伙时的本钱入伙收益。。去,在回应经文式的左翼是计划家的能够使发生兴趣。,右方的的是计划家的专款本钱。。上表以ω-α列为本钱退位r。kt+1的应变量。

计划家的目的应变量是极大值化T的净财产。,并将消耗推误卯下一阶段。:为了预先阻止计划家基金财产,呈现每个计划家都有必然的抛弃概率。,这强制他消耗财产。,并被新的计划家撤职。。):

约束是计划家约束的功用。。到这地步,计划家的最适宜的杠杆是可以处理的。:

穿着,RT 1是无风险利息率。。上语句,在均衡中,计划家的最优杠杆率感兴趣CA的怀孕退位。kt+1]。这是由于均衡。,E[Rkt+1]/Rt+1决议Rkt+1/Rt+1散布的尽量的始终(正文):从抽象地讲,最优杠杆还应感兴趣散布的高等的的力矩。,已经,鉴于BGG的终极对数线形的解,总IMPA。)

计划家的最适宜的杠杆公式集,在均衡中,每个计划家都有必然脱落的本钱给予净总值。,脱落系数是由怀孕退位决议的。。总计划家,这将推进总本钱供给。,本钱的怀孕退位为E[Rkt+1]总净财产t的增应变量。

本钱偿付是由静态均衡F决议的。,去,本钱偿付(见使聚集在一点工业应变量和本钱):

上表是本人基准的本钱贫穷应变量。,本钱的怀孕退位为E[Rkt+1]减法应变量。

到这地步,推进上述的核心机制。:净财产的负面挤入缩减总本钱,后来地本钱价钱下来。,本钱价钱下跌更多的或附加的人或事物招致净财产下来。,用初始IMPAC不息增强的力量后果回应经文来回

1、户

BGG户机关使成为,是一种基准的MIU型功效应变量(顾及DSGE建模与节目字母表(22):money(2)—MIU):

约束为

户的中枢是

贫穷阐明的是,D是户储蓄。,BGG在文字中说。,在均衡中,户储蓄发展成为计划家的总可贷资产。。也执意说,dt=bt。

本钱的演变方程

很好的东西文字,上述的方程也可用作本钱买卖工业应变量。。本钱演变方程做加法了本钱校准本钱。,即。按着覆盖校准本钱是2005年才有CEE出席的,为了发生驼峰型覆盖回应经文(Christino) et al.,2017:)。

贫穷特殊提示。:非线形的的本钱校准本钱设置是BGG(1999)与BG(1989)、CF(1997)的症结辨别。如上所述,它也BG、CF找错误HAV核心机制后方的症结强制力经过。由于它能招致托宾。 Q的换衣。

2、计划

终极动产

DSGE建模与节目导论(25):只有雄蕊或雌蕊的竞赛的靠近可以处理普通价钱程度和INT。。

使聚集在一点动产

使聚集在一点动产工业应变量:

2.3 卡尔沃开价法

独一些的卡尔沃开价法机制及其词源程序顾及DSGE建模与节目字母表(27):价钱粘质(一)。

3、内阁机关

财政政策

钱币政策

钱币政策也本人更移交的设置——泰勒 rule。

4、义卖放空

总资源约束

穿着,最终的任一代表总管理本钱。。

5、外原殴打

BGG设置了三个冲撞程序。:钱币政策殴打、财政给予的挤入与技术殴打。

6、Dynare code

% Dynare Code For

% Bernanke Gertler Gilchrist

% “The Financial Accelerator in a Quantitative Business-Cycle Framework.”

% Nicola Viegi

% Pretoria, 2010

%—————————————————————-

% 0. Housekeeping (停下) all graphic 视窗)

%—————————————————————-

close all;

%—————————————————————-

% 1. Defining variables

%—————————————————————-

var y c i g ce n rk r q k x a h pi rn ;

varexo e_rn e_g e_a;

parameters beta eta alph delt omeg eps G_Y C_Y I_Y Ce_Y Y_N X rho_a sig_a rho_g sig_g psi K_N R gam mu nu thet rho sig kap;

%—————————————————————-

% 2. Calibration

%—————————————————————-

C_Y=0.605770191; // C/Y

Ce_Y=0.01; //Ce/Y

I_Y =0.184229809; //% I/Y

G_Y =0.2; //% G/Y

K_N =2.081759973; //%K/N

Y_N =0.282494996; //%Y/N

X =1.1; //%X

beta = 0.95;

R = 1/beta;

alph = 0.2; //capital share of production

eta = 1/alph;

omeg = 0.99;

delt = 0.025;

rho_a = 0.99;

rho_g = 0.95;

psi = 0.25;

Rk = R + 0.02;

gam = 1-0.0272;

mu = 0.12;

thet = 0.75;

rho = 0.96;

sig = 0.20;

kap = ((1-thet)/thet)*(1-thet*beta);

eps = (1-delt)/((1-delt) + ((alph/X)*(Y_N/K_N)));

nu = 0.052092347;

%—————————————————————-

% 3. Model (the number refers to the equation in the 纸)

%—————————————————————-

形成(线形的)

%Aggregate Demand

y = C_Y*c + I_Y*i + G_Y*g + Ce_Y*ce; //4.14

c = -r + c(+1); //4.15

ce = n; //4.16

RK( 1) – r = -nu*(n -(q + k)); //4.17

rk = (1-eps)*(y – k(-1) – x) + eps*q – q(-1); //4.18

q = psi*(i – k(-1)); //4.19 q(+1) = psi*(i(+1)-k)

%Aggregate Supply

y = a + alph*k(-1) + (1-alph)*omeg*h; //4.20

y – h – x – c = (eta^(-1))*h; //4.21

pi = kap*(-x) + beta*π(+1) //4.22

%Evolution of State Variables

k = delt*i + (1-delt)*k(-1); //4.23

n = gam*R*K_N*(rk – r(-1)) + r(-1) + n(-1); //4.24

% Monetary Policy Rules and Shock Preocesses

rn = rho*rn(-1) + sig*pi(-1) – e_rn; //4.25 Taylor Rule

g = rho_g*g(-1) + e_g; //4.26

a = rho_a*a(-1) + e_a; //4.27

rn = r + π(+1) // Fisher Equation

end;

%—————————————————————-

% 4. Computation

%—————————————————————-

check;

steady;

shocks;

var e_g; stderr 0.1;

var e_a; stderr 0.1;

var e_rn; stderr 1.0;

end;

stoch_simul(irf=24);

7、脉冲响应图

财政给予的挤入:

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