原前进:DSGE建模与预调导论(37):金融摩擦(四)—BBG

咱们后面先前推进运动了36期《DSGE建模与预调初级课程》(PDF版合集下载)。全球金融危机事业了每个对金融摩擦的关怀,过来十年来,DSGE中添加的最重要作文执意金融摩擦,咱们后面也推进运动了三方的金融摩擦的建模——、、。现在,持续推进运动金融摩擦建模中一点钟非常重要的拆移——BGG的CSV及其金融用机器制造机制。

CSV是高价的 Sate Verification的缩写,房地产辨认与本钱。。也执意说,每一点钟事业家的技术大都市受到异类的星力。,另一方面这种不均匀性的星力还不为外界心得。,倘若咱们想值班人员这种不均匀性的星力,咱们必须做的事开支必然的鸣钟。。这么,命运多少?这种不均匀性对事业的星力吗?。表面地球是债主。,债主必要破费必然数额的资产来肯定能否必要倒闭辩护。。这是CSV假说。。

金融用机器制造(财务) 用机器制造),也执意说,资产价钱动摇星力净时运。,这将变坚挺基本的装载对节约的星力。。其机制是:净时运的负面星力吹捧总本钱,之后本钱价钱空投。,本钱价钱下跌更加原因净时运空投。,用初始IMPAC不息变坚挺成功取得的事返回环形道

上面,让咱们殷勤的看一眼在前的多少显示前述的用机器制造MeChan.。

BGG在文字中清楚的提示,有三友善的型的代劳。:本部的、事业家与商人。添加行政财务。、钱币政策内阁。(注:格特勒2009迷你 course 逐渐降低分为三个拆移。:本部的、商业机关(包罗事业家/事业)、本钱灾害制造者和商人与内阁(中央银行)。)

BGG的秘诀是CVS和用机器制造机制。。去,以下是短文引见。。在前的的休息设置更为引渡。,咱们在前36堂课中详细的地议论了这个问题。,去,横贯地的辩解,感兴趣的同事可以留心详细的的排出及其节约星力。。

BGG在Bernanke and Gertler(1989)、Carlstom and 鉴于FuurST(1997)在前的,引入了钱币。、不完美竞赛、胶粘价钱与非直线性本钱修长的本钱。这些都是额定的膨胀效应落后于的发动者错杂,它同样BG。、CF没某个用机器制造机制

如上文解说的CSV。,企业家与本部的经过在通信反对称。但事业家和本部的经过的主体和约使发誓了创业。,而且鉴于房地产肯定的本钱(复核),它也使无知的废物最低的。。事业家接纳经常地工钱给予,并承兑复核。,房地产坚信礼。

事业家自己人时运,但他们要以本钱价钱qt来购得本钱Kt+1停止产量,去,事业家必须做的事从表面借钱(本部的)tKt+1-nt)。在T 1持续的时间,事业家的本钱获利是欧米茄kt+1,执政的,Rkt+1它是内生的总均衡获利。,欧米茄是一点钟不均匀性的星力。,且E[ω]=1,它的散布应变量G(Ω)。

当ω>Ω-γ棒时,事业家接纳给予欧米茄kt+1*qtKt+1对本部的,当ω<ω_bar时,事业家将会被审计(肯定),肯定本钱为事业家进项的必然平衡μ,且本部的会收到剩余的拆移(ω)*Rkt+1*qtKt+1。去,事业家的约束是

类别射中靶子第一点钟使完整是事业家倒闭的概率。,此刻,事业家取得了欧米茄kt+1*qtKt+1进项,但演绎肯定本钱。μ*Rkt+1*qtKt+1,二是事业家不入伙时的本钱入伙收入。。去,在返回式的向左是事业家的能够创利润。,完完全全地的是事业家的专款本钱。。上表以ω-α列为本钱获利r。kt+1的应变量。

事业家的目的效能是极大值化T的净时运。,并将消耗推误卯下一阶段。:为了预防事业家逐渐吹捧时运,推测每个事业家都有必然的停止概率。,这效劳他消耗时运。,并被新的事业家序列改变。。):

约束是事业家约束的效能。。从中,事业家的最适度杠杆是可以处理的。:

执政的,RT 1是无风险利息率。。上语句,在均衡中,事业家的最优杠杆率在于CA的预见获利。kt+1]。这是因均衡。,E[Rkt+1]/Rt+1确定Rkt+1/Rt+1散布的持有课时(正文):从在理论上讲,最优杠杆还应在于散布的高地的的力矩。,不过,鉴于BGG的终极对数直线性解,总IMPA。)

事业家的最适度杠杆腔调,在均衡中,每个事业家都有必然平衡的本钱收入净总值。,平衡系数是由预见获利确定的。。总事业家,这将实现总本钱供给。,本钱的预见获利为E[Rkt+1]总净时运t的增应变量。

本钱授予回收率是由静态均衡F确定的。,去,本钱获利(见心爱的产量应变量和本钱):

上表是一点钟规范的本钱查问应变量。,本钱的预见获利为E[Rkt+1]减法应变量。

从中,实现前述的用机器制造机制。:净时运的负面星力吹捧总本钱,之后本钱价钱空投。,本钱价钱下跌更加原因净时运空投。,用初始IMPAC不息变坚挺成功取得的事返回环形道

1、本部的

BGG本部的机关找到,是一种规范的MIU型功效应变量(牧座DSGE建模与预调初级课程(22):money(2)—MIU):

约束为

本部的的调整焦距是

必要阐明的是,D是本部的储蓄。,BGG在文字中说。,在均衡中,本部的储蓄相等的数量事业家的总可贷资产。。也执意说,dt=bt。

本钱的衍变方程

大多数人文字,前述的方程也可用作本钱灾害产量应变量。。本钱衍变方程吹捧了本钱修长的本钱。,即。关于授予修长的本钱是2005年才有CEE求婚,为了发生驼峰型授予返回(Christino) et al.,2017:)。

必要特殊提示。:非直线性的本钱修长的本钱设置是BGG(1999)与BG(1989)、CF(1997)的秘诀矛盾。如上所述,它同样BG、CF缺陷HAV用机器制造机制落后于的秘诀发动者力经过。因它能原因托宾。 Q的偏离。

2、事业

终极生利

DSGE建模与预调导论(25):不完美竞赛的踏上可以处理普通价钱程度和INT。。

心爱的生利

心爱的生利产量应变量:

2.3 卡尔沃买价法

详细的的卡尔沃买价法机制及其排出课程牧座DSGE建模与预调初级课程(27):价钱胶粘(一)。

3、内阁机关

财政政策

钱币政策

钱币政策同样一点钟更引渡的设置——泰勒 rule。

4、行情放空

总资源约束

执政的,充分地任一代表总监督本钱。。

5、外原装载

BGG设置了三个冲突课程。:钱币政策装载、财政收入的星力与技术装载。

6、Dynare code

% Dynare Code For

% Bernanke Gertler Gilchrist

% “The Financial Accelerator in a Quantitative Business-Cycle Framework.”

% Nicola Viegi

% Pretoria, 2010

%—————————————————————-

% 0. Housekeeping (闭上) all graphic 视窗)

%—————————————————————-

close all;

%—————————————————————-

% 1. Defining variables

%—————————————————————-

var y c i g ce n rk r q k x a h pi rn ;

varexo e_rn e_g e_a;

parameters beta eta alph delt omeg eps G_Y C_Y I_Y Ce_Y Y_N X rho_a sig_a rho_g sig_g psi K_N R gam mu nu thet rho sig kap;

%—————————————————————-

% 2. Calibration

%—————————————————————-

C_Y=0.605770191; // C/Y

Ce_Y=0.01; //Ce/Y

I_Y =0.184229809; //% I/Y

G_Y =0.2; //% G/Y

K_N =2.081759973; //%K/N

Y_N =0.282494996; //%Y/N

X =1.1; //%X

beta = 0.95;

R = 1/beta;

alph = 0.2; //capital share of production

eta = 1/alph;

omeg = 0.99;

delt = 0.025;

rho_a = 0.99;

rho_g = 0.95;

psi = 0.25;

Rk = R + 0.02;

gam = 1-0.0272;

mu = 0.12;

thet = 0.75;

rho = 0.96;

sig = 0.20;

kap = ((1-thet)/thet)*(1-thet*beta);

eps = (1-delt)/((1-delt) + ((alph/X)*(Y_N/K_N)));

nu = 0.052092347;

%—————————————————————-

% 3. Model (the number refers to the equation in the 纸)

%—————————————————————-

在前的(直线性)

%Aggregate Demand

y = C_Y*c + I_Y*i + G_Y*g + Ce_Y*ce; //4.14

c = -r + c(+1); //4.15

ce = n; //4.16

RK( 1) – r = -nu*(n -(q + k)); //4.17

rk = (1-eps)*(y – k(-1) – x) + eps*q – q(-1); //4.18

q = psi*(i – k(-1)); //4.19 q(+1) = psi*(i(+1)-k)

%Aggregate Supply

y = a + alph*k(-1) + (1-alph)*omeg*h; //4.20

y – h – x – c = (eta^(-1))*h; //4.21

pi = kap*(-x) + beta*π(+1) //4.22

%Evolution of State Variables

k = delt*i + (1-delt)*k(-1); //4.23

n = gam*R*K_N*(rk – r(-1)) + r(-1) + n(-1); //4.24

% Monetary Policy Rules and Shock Preocesses

rn = rho*rn(-1) + sig*pi(-1) – e_rn; //4.25 Taylor Rule

g = rho_g*g(-1) + e_g; //4.26

a = rho_a*a(-1) + e_a; //4.27

rn = r + π(+1) // Fisher Equation

end;

%—————————————————————-

% 4. Computation

%—————————————————————-

check;

steady;

shocks;

var e_g; stderr 0.1;

var e_a; stderr 0.1;

var e_rn; stderr 1.0;

end;

stoch_simul(irf=24);

7、脉冲响应图

财政收入的星力:

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