原前进:DSGE建模与编程序导论(37):金融摩擦(四)—BBG

人们后面曾经推进运动了36期《DSGE建模与编程序基础课》(PDF版合集下载)。全球金融危机动机了一切对金融摩擦的关怀,过来十年来,DSGE中添加的最重要建筑风格执意金融摩擦,人们后面也推进运动了三倍的金融摩擦的建模——、、。目前的,持续推进运动金融摩擦建模中第一非常重要的机关——BGG的CSV及其金融宣扬机制。

CSV是使付出努力高的的 Sate Verification的缩写,健康状况认可与本钱。。也执意说,每第一行业家的技术大都市受到异类的后果。,只这种不均匀性的后果还不为外界相识的人。,假定人们想测量图这种不均匀性的后果,人们麝香开支必然的使付出努力。。这么,健康状况方法?这种不均匀性对行业的后果吗?。内部球体的是债权。,债权必要破费必然数额的资产来确实条件必要完全丧失辩护。。这是CSV假说。。

金融宣扬(财务) 宣扬),也执意说,资产价钱动摇后果净薪水。,这将加强一号冲锋对经济的的后果。。其机制是:净薪水的负面后果缩减总本钱,后来地本钱价钱降低。,本钱价钱下跌此外动机净薪水降低。,用初始IMPAC不时加强后果回答成环

上面,让人们殷勤的看一眼霉方法显示上述的宣扬MeChan.。

BGG在文字中明确的提示,有三产仔型的代劳。:本部的、行业家与交易者。添加行政财务。、钱币政策内阁。(注:格特勒2009迷你 course 衰落分为三个机关。:本部的、商业机关(包罗行业家/行业)、本钱有益制片人和交易者与内阁(中央银行)。)

BGG的线索是CVS和宣扬机制。。像这样,以下是要点摘录引见。。霉的对立的事物设置更为规矩。,人们在前36堂课中微不足道的地议论了这个问题。,像这样,简洁的的国家的,感兴趣的同事可以参观微不足道的的减少及其经济的后果。。

BGG在Bernanke and Gertler(1989)、Carlstom and 本FuurST(1997)霉,引入了钱币。、不十分竞赛、流阻价钱与非长度的本钱整洁的本钱。这些都是额定的缩小效应臀部的发动者因子,它同样BG。、CF没采用的一部分宣扬机制

如上文解说的CSV。,主办人与本部的中央在书信不对称的。但行业家和本部的中央的大块和约公约了创业。,而且鉴于健康状况确实的本钱(复核),它也使无感觉的消耗最少的。。行业家许诺主力队员工钱偿还,并承受复核。,健康状况批准。

行业家占有着薪水,但他们要以本钱价钱qt来购置本钱Kt+1举行结果,像这样,行业家麝香从内部借钱(本部的)tKt+1-nt)。在T 1某一时代的,行业家的本钱退让是欧米茄kt+1,采用,Rkt+1它是内生的总均衡退让。,欧米茄是第一不均匀性的后果。,且E[ω]=1,它的散布行使职责G(Ω)。

当ω>Ω-γ棒时,行业家许诺偿还欧米茄kt+1*qtKt+1对本部的,当ω<ω_bar时,行业家将会被审计(确实),确实本钱为行业家进项的必然将按比例放大μ,且本部的会收到剩余的机关(ω)*Rkt+1*qtKt+1。像这样,行业家的约束是

插曲打中第第一综合的是行业家完全丧失的概率。,此刻,行业家使掉转船头了欧米茄kt+1*qtKt+1进项,但减除确实本钱。μ*Rkt+1*qtKt+1,二是行业家不入伙时的本钱入伙收益。。像这样,在等式的左派是行业家的可能性义演。,优美的的是行业家的专款本钱。。上表以ω-α列为本钱退让r。kt+1的行使职责。

行业家的目的行使职责是极大值化T的净薪水。,并将消耗推误卯下一阶段。:为了预防行业家整理薪水,认为每个行业家都有必然的脱扣概率。,这强制发生他消耗薪水。,并被新的行业家带。。):

约束是行业家约束的功用。。从中,行业家的姣姣者杠杆是可以处理的。:

采用,RT 1是无风险货币利率。。上表现,在均衡中,行业家的最优杠杆率倚靠CA的沉思退让。kt+1]。这是因均衡。,E[Rkt+1]/Rt+1确定Rkt+1/Rt+1散布的懂得拨准的快慢(正文):从抽象地讲,最优杠杆还应倚靠散布的高地的的力矩。,但是,鉴于BGG的终极对数长度的解,总IMPA。)

行业家的姣姣者杠杆措辞,在均衡中,每个行业家都有必然将按比例放大的本钱耗费净总值。,将按比例放大系数是由沉思退让确定的。。总行业家,这将走快总本钱供给。,本钱的沉思退让为E[Rkt+1]总净薪水t的增行使职责。

本钱报答是由静态均衡F确定的。,像这样,本钱退让(见中央结果行使职责和本钱):

上表是第一规范的本钱需要量行使职责。,本钱的沉思退让为E[Rkt+1]减法行使职责。

从中,走快上述的宣扬机制。:净薪水的负面后果缩减总本钱,后来地本钱价钱降低。,本钱价钱下跌此外动机净薪水降低。,用初始IMPAC不时加强后果回答成环

1、本部的

BGG本部的机关发现,是一种规范的MIU型功效行使职责(会诊DSGE建模与编程序基础课(22):money(2)—MIU):

约束为

本部的的中枢是

必要阐明的是,D是本部的储蓄。,BGG在文字中说。,在均衡中,本部的储蓄使相等行业家的总可贷资产。。也执意说,dt=bt。

本钱的进化方程

差不多文字,上述的方程也可用作本钱有益结果行使职责。。本钱进化方程高处了本钱整洁的本钱。,即。竟然花费整洁的本钱是2005年才有CEE现在的,为了发生驼峰型花费回答(Christino) et al.,2017:)。

必要特殊提示。:非长度的的本钱整洁的本钱设置是BGG(1999)与BG(1989)、CF(1997)的线索辨别。如上所述,它同样BG、CF责任HAV宣扬机制臀部的线索发动者力经过。因它能动机托宾。 Q的种类。

2、行业

终极销售

DSGE建模与编程序导论(25):不十分竞赛的变化可以处理普通价钱程度和INT。。

中央销售

中央销售结果行使职责:

2.3 卡尔沃买价法

微不足道的的卡尔沃买价法机制及其减少工序会诊DSGE建模与编程序基础课(27):价钱流阻(一)。

3、内阁机关

财政政策

钱币政策

钱币政策同样第一更规矩的设置——泰勒 rule。

4、市面放空

总资源约束

采用,至死一代表总管理本钱。。

5、外原冲锋

BGG设置了三个加起来工序。:钱币政策冲锋、财政耗费的后果与技术冲锋。

6、Dynare code

% Dynare Code For

% Bernanke Gertler Gilchrist

% “The Financial Accelerator in a Quantitative Business-Cycle Framework.”

% Nicola Viegi

% Pretoria, 2010

%—————————————————————-

% 0. Housekeeping (使靠近) all graphic 视窗)

%—————————————————————-

close all;

%—————————————————————-

% 1. Defining variables

%—————————————————————-

var y c i g ce n rk r q k x a h pi rn ;

varexo e_rn e_g e_a;

parameters beta eta alph delt omeg eps G_Y C_Y I_Y Ce_Y Y_N X rho_a sig_a rho_g sig_g psi K_N R gam mu nu thet rho sig kap;

%—————————————————————-

% 2. Calibration

%—————————————————————-

C_Y=0.605770191; // C/Y

Ce_Y=0.01; //Ce/Y

I_Y =0.184229809; //% I/Y

G_Y =0.2; //% G/Y

K_N =2.081759973; //%K/N

Y_N =0.282494996; //%Y/N

X =1.1; //%X

beta = 0.95;

R = 1/beta;

alph = 0.2; //capital share of production

eta = 1/alph;

omeg = 0.99;

delt = 0.025;

rho_a = 0.99;

rho_g = 0.95;

psi = 0.25;

Rk = R + 0.02;

gam = 1-0.0272;

mu = 0.12;

thet = 0.75;

rho = 0.96;

sig = 0.20;

kap = ((1-thet)/thet)*(1-thet*beta);

eps = (1-delt)/((1-delt) + ((alph/X)*(Y_N/K_N)));

nu = 0.052092347;

%—————————————————————-

% 3. Model (the number refers to the equation in the 纸)

%—————————————————————-

霉(长度的)

%Aggregate Demand

y = C_Y*c + I_Y*i + G_Y*g + Ce_Y*ce; //4.14

c = -r + c(+1); //4.15

ce = n; //4.16

RK( 1) – r = -nu*(n -(q + k)); //4.17

rk = (1-eps)*(y – k(-1) – x) + eps*q – q(-1); //4.18

q = psi*(i – k(-1)); //4.19 q(+1) = psi*(i(+1)-k)

%Aggregate Supply

y = a + alph*k(-1) + (1-alph)*omeg*h; //4.20

y – h – x – c = (eta^(-1))*h; //4.21

pi = kap*(-x) + beta*π(+1) //4.22

%Evolution of State Variables

k = delt*i + (1-delt)*k(-1); //4.23

n = gam*R*K_N*(rk – r(-1)) + r(-1) + n(-1); //4.24

% Monetary Policy Rules and Shock Preocesses

rn = rho*rn(-1) + sig*pi(-1) – e_rn; //4.25 Taylor Rule

g = rho_g*g(-1) + e_g; //4.26

a = rho_a*a(-1) + e_a; //4.27

rn = r + π(+1) // Fisher Equation

end;

%—————————————————————-

% 4. Computation

%—————————————————————-

check;

steady;

shocks;

var e_g; stderr 0.1;

var e_a; stderr 0.1;

var e_rn; stderr 1.0;

end;

stoch_simul(irf=24);

7、脉冲响应图

财政耗费的后果:

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